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表1：2018年上半年主要货币汇率6个月的历史波动率（单位：%）再比方说，汇率市场化必须发挥价格杠杆调节作用，即汇率升值的时候，买外汇的越来越多，卖外汇的越来越少；汇率贬值的时候，则卖外汇的越来越多，买外汇的越来越少。如果情形相反，则意味着市场失灵。2015年“8.11”汇改以后，随着国际市场美元走强，境内外人民币兑美元汇率一路下跌。到2016年底，当人民币汇率离破七、外汇储备距三万亿仅一步之遥的时候（见图3），市场看空情绪高涨，抢购和囤积外汇动机强烈。当时，如果完全让市场供求发挥作用，很可能是人民币汇率过度贬值。如果不想让汇率过度贬值，就只有要么抛售外汇储备干预，要么鼓励资本流入或限制资本流出，三者必须至少选其一（我称之为外汇政策的“不可能三角”）。

这对墨西哥总统Andres Manuel Lopez Obrador来说是一场胜利，他的政府一直在敦促特朗普摒弃关税威胁。特朗普此前抨击墨西哥未能阻止中美洲非法移民进入美国。特朗普政府原计划自下周一开始对所有墨西哥商品加征5%的关税，并且税率可能在10月份提高到25%。

激进并购后遗症伴随着长城影视不断买买买的过程，其激进并购的弊端也开始显现。近来，长城影视的财务费用就随之剧增。2017年，公司财务费用为5846万元，同比增长81%；2018年一季度，财务费用继续增长，为2267万元，同比增长118%，变动原因系利息支出、融资额度增加，各金融机构融资费用和年化利率提高。再看长城影视的资产负债率，2014年长城影视负债总额5.19亿元，资产负债率约为32%。但到了2018年一季度，公司负债总额26亿元，资产负债率达到75%。与此同时，公司账面货币资金1.95亿元，应收账款高达12.02亿元，占资产总额的35.1%。此外，短期借款8.29亿元，长期借款3.37亿元，其他应付款13.23亿元，财报显示，公司此三类负债大多都是因为并购。与此同时，公司货币资金仅1.45亿元，其他流动资产465万元。假设其他流动资产全是银行理财资金，长城影视广义的货币资金余额也只有近1.5亿元。

金枫酒业销售费用、管理费用为1.93亿元、1.46亿元，分别占营收的21.49%、16.48%。相比古越龙山，金枫酒业的销售费用和管理费用占比太大。近两年古越龙山毛利率基本稳定在35%左右，净利率稳定在10%上下。而金枫酒业毛利率高出古越龙山10%，净利率还不到对方一半，2016年、2017年均不到5%，利润被各项费用蚕食。

此外，丹麦盛宝银行宏观经济研究部负责人克里斯托弗•当比克表示，中国对非洲的经济扩张还旨在强化人民币在国际货币市场中的地位。当比克说：“在我看来，AfCFTA的达成将促使人民币继续国际化。与多个非洲国家签署货币互换协议使这一点成为可能。”根据协议条款，相关国家购买对方货币，一定时间后再按固定汇率卖出。这种操作可使参与方避免汇率波动情况下的财政损失。

但是，激烈的市场竞争也让这个行业出现盲目投放、资本驱动、劣币驱逐良币的现象，一些地方出现了堆积如山的废旧单车，让原本一个盈利可期的商业模式陷入困境。此前ofo投资人朱啸虎算过一笔账：截止今年1月份，摩拜和ofo两家共享单车每天骑行数据加在一起是5000万次。三年后，共享单车每天至少是1-2亿次的骑行。如按照1块钱一单来算，每天的收入是1-2亿元，一年就是300-600亿元的收入。