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这篇文章考察了5家实施负利率的央行的市场反应：丹麦央行、欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行和日本央行。研究发现，政府债券收益率的整个横截面往往对引入这一政策工具表现出即时和持续的下行反应。在所有采用负利率的五个经济体中，短期和中期债券收益率都显著为负，没有明显的有效下限。因此，负利率似乎是一种强有力的货币政策工具，可以帮助缓解金融状况，否则利率将被卡在零水平，就像美国2008年末到2015年的情况一样。有证据表明，美国在危机后的经济复苏受到这一政策选择的制约，这表明，2009年至2011年美国政策利率为轻度负值，本可以支持更高的经济增长，并最终将通胀推高至接近美联储目标的水平。

PIMCO：疫情或导致经济出现相对温和且短暂的衰退曾与新冠肺炎患者共同出席会议？特朗普：不担心感染意大利证交所CEO：将正常营业 恐慌毫无道理经合组织：500强跨国公司仅16%董事会成员为女性第一财经：全球协作防控疫情刻不容缓责任编辑：张国帅

我们认为，PMI超预期有利于周期股反弹。如我们此前周报提示，前期中观经济数据已经出现了积极信号，但需注意周期股也只是出现短促反弹，其中最核心因素在于当前经济韧性与地产投资周期仍在高位有关，我们也维持经济增速从中期看仍有压力的判断。由于通胀预期依然存在上行风险、股票市场供给增加、年底投资者可能有一定盈利兑现操作等因素影响下，我们认为虽然PMI数据可能推动市场出现反抽，但无法扭转年底前市场震荡下移的态势。但这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的，我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，从这个角度看，当前投资者只是需要等待时机，我们发布的2020年度A股市场展望报告《A股而立，拥抱“成熟牛”》已指出我们对中期偏积极，但我们认为更好的布局时机在明年初，不是现在。我们认为，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注：地产、家电、建筑、钢铁、建材、保险、银行等，主题建议关注自主可控、国企改革等。

责任编辑：孙剑嵩6月22日至24日，历时三天的第七届中国（广州）国际金融交易·博览会（下称“金交会”）圆满结束，本届金交会共有326家机构参展，美国等20余个国家，全国近20个城市组团参展参会，意向签约金额达4491.5亿元，交易成果显著。

是短跑还是长跑值得一提的是，作为创新药研发企业，除了与安进的合作研发外，百济神州的PD-1抗体替雷利珠单抗上市引发关注。作为抗癌界的明星药物，国内已经有5款PD-1上市。除了默沙东、百时美施贵宝的PD-1获批外，国内药企君实生物、信达生物、恒瑞医药的PD-1也已经获批。失去先发优势的百济神州PD-1，会不会就此失去商机？

会上，有记者提问：最近德国工业联合会发布了一份报告，指责中国存在一系列不公平的做法，包括拒绝对等开放市场、强制技术转让以及压价倾销等，并建议欧盟对中国采取强硬政策，商务部对此如何评论？发言人高峰表示，商务部注意到德国工业联合会发布的这份立场文件。同时，也注意到，德国工商大会、德国外贸批发商协会等德国经济界的代表对其中一些观点提出了批评。